杠杆

什么是杠杆

杠杆是头寸规模与交易者为持有它必须投入的资金之间的比率。1:30 时，交易者存入 1,000 美元保证金控制 30,000 美元的货币；1:500 时，同样的 1,000 美元控制 500,000 美元。经纪商并不是在通常意义上借钱给交易者，因为没有货币交割，但效果相同：交易者的盈亏按整个头寸计算，而不是按保证金。

这就是杠杆被称为放大器的原因。EUR/USD 波动 1%，名义头寸就盈亏 1%，在 1:30 时相当于保证金的 30%，在 1:500 时相当于保证金的 500%。1:500 的头寸只要反向波动 0.2%，就亏光了全部入金。

如何被限制

最大几个市场的监管机构限制经纪商可以向零售客户提供的杠杆，这些限制在很大程度上解释了经纪商为什么设在哪里、从哪里服务客户。

• 日本：所有货币对 1:25。
• 美国：主要货币对 1:50，其他 1:20。
• 欧盟、英国和澳大利亚：主要货币对 1:30，其他货币对、黄金和主要指数 1:20，其他商品和次要指数 1:10，股票 1:5，加密货币 1:2。
• 新加坡：零售客户 1:20。
• 塞舌尔、毛里求斯、瓦努阿图和伯利兹等离岸中心：没有上限，1:500 到 1:2000 很常见，少数经纪商对小额余额提供无限杠杆。

服务全球客户的经纪商集团通常在其中多处持牌，并按居住地把每位客户分配到某个实体，所以交易者能获得的杠杆取决于住在哪里、哪个实体接受账户，而不是品牌。研究栏目中的杠杆限制报告梳理了各地的上限及其历史。

杠杆改变什么，不改变什么

杠杆只改变一笔入金允许的头寸大小。它不改变给定规模头寸的盈亏，那由波动的点数和点值决定。想持有一手 EUR/USD 的交易者，在 1:30 和 1:500 下每点的盈亏都是 10 美元；区别在于前者需要约 3,900 美元保证金，后者约 230 美元。

高杠杆在实践中的作用是诱使交易者持有超出账户承受能力的头寸。随杠杆上限而来的保护措施，负余额保护和净值跌至所需保证金一半时的自动强平，正是因为监管机构发现大多数零售亏损恰恰来源于此。

如何看待这个数字

有用的问题不是经纪商提供多少杠杆，而是交易用了多少。用头寸规模计算器按愿意承担的风险来确定头寸的交易者，通常会发现合理头寸的实际杠杆只是上限的一小部分，往往低于 1:10。到那时经纪商的上限就无关紧要了，而选择有杠杆上限的受监管实体的理由，负余额保护、客户资金规则和补偿计划，就成了决定因素。